航空公司最近的日子不好過(guò),不僅因為春運后的需求下滑,人民幣對美元的持續貶值,也給航空公司帶來(lái)了近幾年鮮有的賬面上的匯兌損失,影響其財務(wù)費用。
今年1 月末,人民幣對美元環(huán)比2013 年12 月末貶值0.10%,今年2 月,人民幣匯率繼續貶值1.38%, 而最近幾天,人民幣又開(kāi)始了新一輪的貶值,自幾天前央行決定擴大人民幣匯率波幅以來(lái),即期匯率已經(jīng)連續貶值數個(gè)交易日。
人民幣貶值對于外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好消息,但對于航空公司來(lái)說(shuō),并不愿意看到人民幣的持續貶值。由于需要從國外進(jìn)口大量的飛機,而目前全球飛機采購主要是用美元作為結算貨幣,美元負債一直是航空公司最大的負債。因此,從賬面上看,如果人民幣對美元升值,就可以產(chǎn)生較大的匯兌收益,反之,則會(huì )產(chǎn)生賬面上的匯兌損失。
比如中國國航(601111.SH)的總負債中,美元負債就占70%;東方航空(600115.SH)的外債中,95%以上都是美元外債,美元外債占總的帶息負債的80%以上;南方航空(600029.SH)更是90%的總負債是外債,而外債中美元負債也占90%以上。
在此之前,由于人民幣對美元持續升值,匯兌收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻,甚至曾超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤。比如去年上半年,記者梳理三大上市航企的半年報,三大航企共實(shí)現凈利潤21.84億元,而由人民幣升值帶來(lái)的匯兌收益則超過(guò)了三大航的凈利潤之和:南方航空、中國國航、東方航空的匯兌收益分別為14.35億元、11.19億元、11.74億元,總計高達37.28億元。
而今年以來(lái),人民幣對美元匯率的掉頭貶值,可能會(huì )成為以美元外債為主的航空公司業(yè)績(jì)下滑的“殺手锏”,事實(shí)上在剛剛過(guò)去的2月份,航企所獲得的匯兌收益已經(jīng)轉為了匯兌損失。
根據本報記者從民航局內部獲得的最新統計數據,由于2月以來(lái)的人民幣貶值,2月航企總體錄得的匯兌虧損7億,而去年同期則為匯兌收益1億。
對于未來(lái)的人民幣對美元匯率走勢,興業(yè)證券的一份分析報告指出,這一輪由央行主動(dòng)引導的人民幣匯率貶值周期仍在繼續中,雖然人民幣國際化趨勢和人民幣升值的經(jīng)濟基本面并未發(fā)生根本變化,人民幣升值依然是長(cháng)期趨勢,但從短期來(lái)看,航空業(yè)景氣回落和人民幣大幅貶值可能對航空股產(chǎn)生壓制。
“過(guò)去幾年,人民幣對美元一直呈上升通道,我們預計未來(lái)的波動(dòng)范圍擴大,短期內貶值,中長(cháng)期穩定?!睎|方航空一位管理層昨天也對《第一財經(jīng)日報》記者表示,“為盡量降低匯兌損益方面的風(fēng)險,我們有專(zhuān)門(mén)的技術(shù)專(zhuān)家和財務(wù)人員在緊密跟蹤,評估匯兌方面的風(fēng)險,需要的時(shí)候也會(huì )對美元債務(wù)做些調整?!?
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